BIT Capital Research - KI-Infrastruktur: Von außerbilanzieller Finanzierung zur Anlageklasse
Wie SPVs und Compute Futures KI-Infrastruktur zur Anlageklasse machen.
Das beispiellose Ausmaß der KI-Investitionen der Hyperscaler wird von Investoren zunehmend kritisch hinterfragt. Während die Investitionsausgaben steigen und der Free-Cashflow unter Druck gerät, wird ein wachsender Teil der Investitionen in Rechenzentren über Leasingverträge, langfristige Verpflichtungen und Zweckgesellschaften (Special-Purpose-Vehicles, SPVs) finanziert.
Die zugehörigen Projektschulden bleiben dadurch außerhalb der Konzernbilanzen. Manche Investoren sehen darin Bilanzkosmetik, die die tatsächlichen Kosten und den tatsächlichen Verschuldungsgrad des KI-Ausbaus verschleiern soll – und die damit verbundenen Risiken immer schwerer einschätzbar macht.
